2020年證券從業(yè)高頻考點整理匯總

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證券從業(yè)高頻考點及題：金融衍生工具的分類

考點解讀

1.按照產(chǎn)品形態(tài)分類

(1)獨立衍生工具：這是指本身即為獨立存在的金融合約，如期權(quán)合約、期貨合約或者互換交易合約等。

(2)嵌入式衍生工具：這是指嵌入到非衍生合同(簡稱主合同)中的衍生金融工具，該衍生工具使主合同的部分或全部現(xiàn)金流量將按照特定利率、金融工具價格、匯率、價格或利率指數(shù)、信用等級或信用指數(shù)，或類似變量的變動而發(fā)生調(diào)整，如目前公司債券條款中包含的贖回條款、返售條款、轉(zhuǎn)股條款、重設(shè)條款等。

2.按照交易場所分類

(1)交易所交易的衍生工具：在有組織的交易所上市交易的衍生工具，如在股票交易所交易的股票期權(quán)產(chǎn)品，在期貨交易所和專門的期權(quán)交易所交易的各類期貨合約、期權(quán)合約等。

(2)OTC(場外交易市場)交易的衍生工具：OTC(場外交易市場)交易的衍生工具指通過各種通訊方式，而不通過集中的交易所，實行分散的，一對一交易的衍生工具。如金融機構(gòu)之間、金融機構(gòu)與大規(guī)模交易者之間進行的各類互換交易和信用衍生品交易。

3.按照基礎(chǔ)工具種類分類

(1)股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具：股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具是指以股票指數(shù)為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，主要包括股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)以及上述合約的混合交易合約。

(2)貨幣衍生工具：貨幣衍生工具是指以各種貨幣作為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，主要包括遠期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權(quán)、貨幣互換以及上述合約的混合交易合約。

(3)利率衍生工具：利率衍生工具是指以利率或利率的載體為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，主要包括遠期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換以及上述合約的混合交易合約。

(4)信用衍生工具：信用衍生工具是以基礎(chǔ)產(chǎn)品所蘊含的信用風(fēng)險或違約風(fēng)險為基礎(chǔ)變量的金融衍生工具，用于轉(zhuǎn)移或防范信用風(fēng)險，是20世紀(jì)90年代以來發(fā)展較為迅速的一類衍生產(chǎn)品，主要包括信用互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等等。

(5)其他衍生工具：其他衍生工具例如用于管理氣溫變化風(fēng)險的天氣期貨，管理政治風(fēng)險的政治期貨、管理巨災(zāi)風(fēng)險的巨災(zāi)衍生產(chǎn)品等。

4.按照金融衍生工具自身交易的方法及特點分類

(1)金融遠期合約：金融遠期合約是指交易雙方在場外市場上通過協(xié)商，按約定價格(稱為“遠期價格”)在約定的未來日期(交割日)買賣某種標(biāo)的金融資產(chǎn)(或金融變量)的合約。金融遠期合約規(guī)定了將來交割的資產(chǎn)、交割的日期、交割的價格和數(shù)量，合約條款根據(jù)雙方需求協(xié)商確定。金融遠期合約主要包括遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約和遠期股票合約。

(2)金融期貨：金融期貨是指買賣雙方在有組織的交易所內(nèi)以公開競價的形式達成的，在將來某一特定時間交收標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融工具的協(xié)議。主要包括貨幣期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨和股票期貨四種。

(3)金融期權(quán)：金融期權(quán)是指合約買方向賣方支付一定費用，稱為期權(quán)費或期權(quán)價格，在約定日期內(nèi)(或約定日期)享有按事先確定的價格向合約賣方買賣某種金融工具的權(quán)利的契約。包括現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)兩大類。除交易所的標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)、權(quán)證之外，還存在大量場外交易的期權(quán)，這些新型期權(quán)通常被稱為奇異型期權(quán)。

(4)金融互換：金融互換是指兩個或兩個以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。可分為貨幣互換、利率互換和股權(quán)互換、信用違約互換等類別。

(5)結(jié)構(gòu)化金融衍生工具：利用其結(jié)構(gòu)化特性，通過相互結(jié)合或者與基礎(chǔ)金融工具相結(jié)合，能夠開發(fā)設(shè)計出更多具有復(fù)雜特性的金融衍生產(chǎn)品，被稱為結(jié)構(gòu)化金融衍生工具，或簡稱為結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。例如，在股票交易所交易的各類結(jié)構(gòu)化票據(jù)、目前我國各家商業(yè)銀行推廣的掛鉤不同標(biāo)的資產(chǎn)的理財產(chǎn)品等都是其典型代表。

5.股權(quán)類衍生工具的概念及其分類：股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具是指以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，其主要包括股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)以及上述合約的混合交易合約。

6.貨幣類衍生工具的概念及其分類：貨幣衍生工具是指以各種貨幣作為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，貨幣類衍生工具的類型則主要包括遠期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權(quán)、貨幣互換以及上述合約的混合交易合約。

7.利率類衍生工具的概念及其分類：利率類衍生工具是指以利率或利率的載體為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，利率類衍生工具則主要包括遠期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換以及上述合約的混合交易合約。

8.信用類衍生工具的概念及其分類：信用衍生工具是指以基礎(chǔ)產(chǎn)品所蘊含的信用風(fēng)險或違約風(fēng)險為基礎(chǔ)變量的金融衍生工具，用于轉(zhuǎn)移或防范信用風(fēng)險，是20世紀(jì)90年代以來發(fā)展較為迅速的一類衍生產(chǎn)品，其中主要包括信用互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等。

真題精選

1、信用違約互換中的參考信用工具包括()。

Ⅰ.債券

Ⅱ.按揭貸款

Ⅲ.按揭支持證券

Ⅳ.各國國債

A.Ⅰ、Ⅲ

B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

正確答案是：D

解析：信用違約互換(Credit DefaultSwap，簡稱“CDS”)就是一方將購入的具有違約風(fēng)險的債務(wù)或債券中的違約風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給第三方(保險公司)。CDS交易參考的信用工具包括：

(1)按揭貸款;(Ⅱ正確)

(2)按揭支持證券;(Ⅲ正確)

(3)各國國債及公司債券或者債券組合;(Ⅰ、Ⅳ正確)

(4)債券指數(shù)。

2、下列各項中，()不屬于利率衍生工具。

A.遠期利率協(xié)議

B.利率期權(quán)

C.信用聯(lián)結(jié)票據(jù)

D.利率互換

正確答案是：C

解析：C屬于信用衍生工具。利率衍生工具是指以利率或利率的載體為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，主要包括遠期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換以及上述合約的混合交易合約;信用衍生工具主要包括信用互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等。

3、下列關(guān)于利率互換操作原則的說法，正確的有()。

Ⅰ.預(yù)期利率上升，固定利息收入者應(yīng)將固定利率調(diào)為浮動利率

Ⅱ.預(yù)期利率下降，固定利息支出者應(yīng)將固定利率調(diào)為浮動利率

Ⅲ.預(yù)期利率上升，固定利息支出者應(yīng)不做利率互換

Ⅳ.預(yù)期利率上升，浮動利息收入者應(yīng)將浮動利率調(diào)為固定利率

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

B.Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

正確答案是：D

解析：利率互換操作中，預(yù)期利率上升，固定利息收入者應(yīng)將固定利率調(diào)為浮動利率(Ⅰ項正確)，固定利率支出者應(yīng)不做利率互換(Ⅲ項正確);預(yù)期利率下降，固定利息支出者應(yīng)將固定利率調(diào)為浮動利率(Ⅱ項正確)。

4、下列不屬于獨立衍生工具的是()。

A.互換和期權(quán)

B.期貨合同

C.遠期合同

D.可轉(zhuǎn)換公司債券

正確答案是：D

解析：獨立衍生工具是指本身即為獨立存在的金融合約，包括遠期合同、期貨合同、互換和期權(quán)。